一、上半年A股主線已經“顯現”

　　1、心態不能亂

　　*近大盤見底了，但問題是，“錢”依舊難賺，有不少朋友跟研報君說，盤面變化的太快了，都不知道如何操作是好。

　　研報君的建議是，不管是滬深300還是上證50也好，都連續調整14個月了，未來的行情是可以預見得到的。

　　因此這個位置，不如就做“中線波段”，盡量減少不必要的胡亂操作。如果真的是短線高手，可以每天博弈是可以的。但是如果我們精力、經驗都有限的情況下，盡量做中線波段，少量倉位玩玩短線就可以了。

　　這里研報君舉一個例子，2018年的2440行情。當時的情況和現在特別類似，跌了整整1年，之后也是鶴總講話，不久大盤便見底開啟了上漲模式。

　　在上輪行情剛剛啟動的時候，當時盤面也是非常復雜。研報君當時記特別清楚，當時的市場主線就是——新基建。記得當時有個大娘就買了新基建相關股票，*后的收益比天天打游擊的短線高手，結果都要好。

　　2、這波行情的主線是什么？

　　這邊行情的主線，研報君認為就是——基建產業鏈（泛基建）

　　*根本的邏輯就是今年GDP5.5%的目標，如何保持經濟穩定增長呢？

　　出口、消費和投資。今年不用合計，就是投資了。近期房地產股票強勁也是這個道理。

　　因此，基建產業鏈在今年的政策方向上是*正確的，已經獲得機構和游資和散戶的認可，簡單來說已經形成共鳴了，這樣認知上就沒有成本了，形成合力也就順暢了許多。

　　二、重磅政策催化，薄膜電池迎來新機遇

　　接下來，開始今天的主要內容，基建這么股票，該如何選擇？

　　研報君給大家一條公式，基建+新能源。

　　今天給大家分享一個細分賽道——薄膜電池。

　　1、BIPV迎來強制性政策

　　2021年10月13日，住建部正式發布了國家強制性規范《建筑節能與可再生能源利用通用規范》，自2022年4月1日起實施。

　　政策重點有哪些？強制要求，新建、擴建和改建建筑都需要節能設計，且施工圖設計文件必須明確相關系統運營的技術要求；且要求光伏組件設計壽命高于25年，對不同電池的衰減系數做出了明確要求。

　　簡單來講，今年4月1日之后，中國所有的新建建筑在規劃設計的時候，都需要帶節能設計，如果沒有可再生能源的設計，那么在報批、審圖環節都會受到限制。

　　注：可再生能源的建筑應用包含四種技術，其中有太陽能熱利用和太陽能光伏發電,還有空氣源熱泵和地源熱泵，除了光伏，其它3種技術受限制很多，光伏沒有條件限制，因此*為受益。

　　此外，2022年3月1號住建部發布了十四五綠色建筑節能規劃，對全國節能建筑做了一個目標規劃，2025年完成既有建筑節能改造3.5億平米以上等，全國新増太陽能光伏裝機量0.5億千瓦以上。轉換成太陽能的安裝面積要達到5億平米以上，也就是說十四五期間，每年要實施近1億平米。

　　2、BIPV的技術路徑

　　據介紹，目前BIPV市場有兩大技術陣營，一是硅晶產品，光伏和金屬屋面一體化結合的方式。主要企業有隆基股份和天合光能在推進。

　　二是薄膜產品，是薄膜組件和玻璃幕墻結合的方式，主要企業有龍焱能源科技和中國建材等。

　　補充：薄膜組件因為透光性較好等原因，適合做光伏玻璃幕墻，但是晶硅同樣也能做光伏玻璃幕墻，也有一定的市場。只是透光性較差，目前技術也在改進。

　　3、BIPV中各陣營占比情況

　　據介紹，目前晶硅組件仍然是主流，薄膜組件在整個BIPV安裝中的占比不到5%，且未來5年硅晶仍然占90%左右。但又介紹，隨著BIPV的推進，薄膜組件未來也將迎來較快發展機遇。

　　4、什么是薄膜電池

　　薄膜太陽能電池的發電原理和晶硅電池的發電原理是一樣的，都是N型半導體和P型半導體形成PN節，然后在PN結中形成電勢差，由此形成了電源。

　　二者區別在于“材料不同”，硅晶電池用單晶硅形成PN節，而薄膜電池則是在TCO（二氧化錫）導電玻璃上鍍上一層碲化鎘這樣氧化物形成PN節。

　　5、整體占比情況

　　截至2020年，全球光伏電池市場中單晶硅電池占比約80.4%、多晶硅15.5%、薄膜電池約5.1%。

　　6、薄膜電池路線

　　早期路線是銅銦鎵硒（CIGS），代表廠商是漢能薄膜，但此路線性價比不高已逐漸落寞，目前碲化鎘（CdTe）是主流。

　　7、產能情況

　　依據CPIA數據，2020年全球薄膜太陽電池的產能接近10GW，產量約為6.48GW，同比增長5.5%。從產品類型來看，2020年碲化鎘薄膜電池的產量約為6.2GW，其中國外6.12GW，國內80MW，在薄膜太陽電池中占比為95.7%。

　　1GW=1000MW=100萬KW=十億W

　　8、光電轉換效率

　　目前主流的PERC電池（硅晶）可以達到23.7%，HJT電池可以更高超過25%，薄膜電池光轉化效率為18%（實驗室），量產薄膜組件效率為14%左右。也有說15%—16%，但大多介紹是14%。

　　9、為何BIPV能夠驅動薄膜電池（薄膜電池的優點）

　　1）弱光性問題

　　硅晶電池在較低輻照度下發光效率不是很高，但薄膜電池不論是清晨、傍晚、積雪、積灰、霧霾等條件下都可以發光。

　　國際能源研究中心：以我國南方某城市為例，晶硅光伏組件即使安裝在建筑上正朝南的位置，光電轉換效率也只有*佳效率的59%左右。相反地，薄膜電池的弱光性較好，對安裝角度的要求不強，在弱光環境中薄膜電池優勢明顯，具有比晶硅電池更長的發電時間。

　　2）熱斑效應

　　當硅晶電池某部位，被遮擋住，此部分溫度就會升高，進而容易造成短路起火等。但薄膜電池就不容易產生熱斑效應，在加上城市環境較為復雜，因此薄膜電池更較為適用于光伏玻璃幕墻。

　　3）透光性和美觀性

　　建筑物本身對自然光線都有必要的需求，因此光伏組件的透光性是一個問題，硅晶電池較厚，透光性較差，薄膜電池因為技術路線的問題，透光性可調，甚至可以通過激光細鏤空技術提高透光率。

　　生產晶硅電池時，制絨環節中硅片表面腐蝕量的不同*終會導致電池片產生色差，因此，硅晶電池基本都是藍色系，較為單調。

　　薄膜電池因為工藝的問題，尺寸大小可定制、顏色圖案可變，而且薄膜電池，更薄，同時可以彎折，簡而言之，就是更“建材化”，因此更適用于光伏玻璃幕墻。

　　10、每W成本和經濟性

　　長江測算，目前國內薄膜電池1W成本為2元多，略高于硅晶電池，但硅晶漲價之前的成本為1.3元左右。

　　全球薄膜電池龍頭*陽光（美股）為1.3元左右每W。主要是*陽光自己產設備，國內產業鏈不是很齊全，設備靠進口。

　　（關鍵設備方面高達上千萬美元，長期以來一直被歐洲、美國和日本的企業壟斷。而生產設備制造成本占薄膜太陽能電池發電成本的七成左右，這就使得薄膜電池的成本較高。）

　　經濟性，長江測算，以玻璃幕墻為例，每平米多了600元，投資回收周期6到8年，薄膜電池的壽命15到20年。

　　但也有業內測算，相較于普通玻璃幕墻，薄膜玻璃幕墻每平米要貴500元，核算到瓦上，單瓦在3-4元。

　　結論,目前薄膜組件成本依然貴一些，如果未來產業鏈健全一些，規模大一些，成本還有下降空間。

　　11、空間

　　長江測算：基于對新建及存量立面的測算，在光伏幕墻滲透率25%時，新建立面對應裝機需求約為4.2GW；在光伏幕墻滲透率25%，且翻新率5%時，測算存量改造需求約為6.3GW。

　　華創測算：過去5年，公共建筑和生產性建筑復合增長分別為7.8%和7%，保守假設未來值2025年復合增速為5%；假設未來中性情況下30%公共建筑和20%生產性建筑、樂觀情況下40%公共建筑和30%生產性建筑安裝薄膜發電組件的幕墻，替代東南西三面幕墻，每平米對

　　應143W的裝機量。合計來看，中性情況下薄膜組件的安裝總量為7.5GW，樂觀情況下安裝總量為10.8GW。

　　此數據非常樂觀，但按前文中，十四五綠色建筑節能規劃測算，未來5年，薄膜電池的空間為5GW。

　　12、市場格局

　　全球龍頭為美國*太陽能（FirstSolar），2020年產能約為6.3GW，預計2021年和2022年底將產能提高至8.7GW和9.4GW。

　　國內為成都中建材、杭州龍焱、中山瑞科產能較小。